张素芬是何人？由20万元本金至13亿，A股最能坚持的牛散传奇之路

在A股市场追逐热点、追捧“股神”的喧嚣中，一位名叫张素芬的牛散却以沉默的逆向投资悄然积累起13亿身家。她不像章建平那样押注AI概念股一夜暴富，也不像赵建平深耕科技赛道，而是专注在无人问津的低价股中“捡垃圾”，甚至被套牢也能连续七个季度加仓死扛。截至2025年三季度，她的名字出现在15家上市公司前十大股东名单中，持仓横跨基建、医药、环保等七大行业，规模堪比中型私募机构。

从20万到13亿：散户逆袭的复利奇迹

张素芬的投资生涯始于2005年，首次现身上市公司十大股东名单时仅是小试牛刀。公开数据显示，截至2024年末，她累计参与189期投资，历史最高持仓市值达9.13亿元，盈利超6.17亿元，相当于初始本金翻了两倍多。到2025年一季度，其持股市值突破13亿元，较起步资金增长约6500倍。

她的财富积累并非依赖单只牛股暴富，而是多只标的长期叠加的结果。例如在航天动力上的操作堪称“潜伏式投资”的典范：该股从2015年的44元高位跌去90%后，长期在8-12元区间横盘震荡长达1780个交易日，张素芬在此期间分批建仓，近两个季度持续加仓至616万股，成为第五大股东。2025年5月，该股突破箱体涨停，股价冲高至16.9元，潜伏近5年的布局终获回报。

另一经典案例是海南海药，她在2021年以5元左右成本买入，坚守3年后，公司因与德国企业合作布局ECMO设备，股价从3元涨至7元。类似的成功还包括三峡新材、达实智能等翻倍股，但她也并非百发百中，持有ST广网浮亏30%，益佰制药因产品停产股价暴跌95%后仍被套30%。

“低价股收割机”的三大选股铁律

张素芬的持仓清单透露出鲜明的偏好：股价低于10元、市值小于100亿、具备国资背景。2025年一季度其持仓中超80%个股股价不足10元，如青松建化（4.15元）、天地科技（6.28元）、上海建工（2.49元）等。这些标的看似平淡无奇，却暗含她独特的估值逻辑。

她尤其青睐破净股和政策受益股的结合体。以陕国投A为例，当外资因市场波动减持时，她逆势增持8150万股成为第四大股东，单季度加仓幅度达19.5%。另一典型是新兴铸管，她连续7个季度加仓至3650万股，尽管短期浮亏，但看中其作为国企在国家水网建设政策下的长期潜力。国资背景是她重要的“避雷针”，持仓中63.64%的企业实控人为国资委，如重药控股、菲达环保等，这类企业财务造假风险低，且更易受益政策红利。

分散投资是她抵御风险的核心手段。15只持仓股覆盖金融、医药、军工、环保等非关联行业，单只个股仓位严格控制在5%以内。当ST广网因重组失败亏损30%时，整体组合回撤不足1.5%。这种“渔网式”布局让她在不同周期中保持稳定，如同她笔记中所写：“十只票里有一只翻倍，就能覆盖三只踩雷的损失。”

“地窖式”潜伏：时间才是终极杠杆

与多数投资者追逐短线热点不同，张素芬的持仓周期常以年为单位。对峰璟股份的持有长达4年，对航天动力的潜伏近5年，这种“地窖存酒”式的耐心，让她能够忽略短期波动，专注等待价值发酵的催化剂。

她的“等”并非被动躺平，而是密切跟踪政策信号与行业拐点。例如布局环保股菲达环保时，她看中“双碳”政策下烟气治理设备的增量需求；加仓重药控股，则基于其作为全国仅3家特殊药品批发商的牌照稀缺性。这些标的横盘周期最短4个月、最长20个月，她像气象员一样观察风向，在政策红利或行业复苏前夜完成布局。

即便遭遇黑天鹅，她也坚持“越跌越买”的纪律。在益佰制药股价从75元崩跌至3元时，她连续补仓5次，尽管浮亏30%，仍坚守其品牌价值。这种逆人性操作背后，是她对概率游戏的深刻理解：通过足够多的低价标的分散风险，用长期胜率抵消短期失误。

牛散夫妻档：夏重阳的协同作战

市场传言张素芬与另一位牛散夏重阳是夫妻关系，两人常在新集能源、安阳钢铁等股票上共同进退，被称为“抄底二人组”。夏重阳同样擅长低价股策略，但更侧重重组预期标的，而张素芬则偏重国资背景的长期价值股。这种分工互补进一步强化了他们的抗风险能力。

例如在陕建股份中，两人同时现身股东名单，该股作为陕西国资委控股企业，股价低于4元，受益于基建政策刺激。类似案例还有共同持仓的上海建工，两人分别从行业景气度和国企改革两条线索挖掘价值。这种“夫唱妇随”的协同模式，在A股牛散中极为罕见。

普通散户能复制什么？

张素芬的策略被业内称为“最适合散户临摹的范本”，但复制需抓住精髓而非形式。她曾提醒：“工具化替代是关键。”散户可通过低估值ETF（如中证500、红利ETF）实现行业分散，避免个股踩雷风险；采用定期定投在市场低位分批建仓，模仿她“下跌多买、上涨少买”的成本摊薄逻辑。

更重要的是学习她的资产配置思维。持仓覆盖3-5个非关联行业，如同给投资组合安装“减震器”。例如同时配置基建（抗周期）、医药（防御性）、环保（政策驱动）板块，即便单一行业黑天鹅爆发，整体净值也不会剧烈波动。

但需警惕盲目抄底低价股的陷阱。张素芬在ST广网上的亏损表明，缺乏基本面支撑的“白菜股”可能沦为退市陷阱。她的成功在于严格筛选：股价低不代表价值低，必须结合国资背景、政策催化、行业景气度综合判断。正如她笔记中的警示：“金子总埋在垃圾堆里，关键是学会在尘埃中辨认光芒。”