牛散+摩根出手！4元电子烟龙头获新进，业绩极差引发市场讨论

4块钱的股票，你敢买吗？

一家公司净利润从10亿暴跌到不足8000万。

股价从18元一路跌到4块，三年多时间市值蒸发超过70%。

就是这样一个业绩烂透、被市场抛弃的公司。

却在2025年二季度同时被两位“大佬”看中：著名牛散张素芬和国际投行摩根士丹利。

张素芬一口气买了490万股。

摩根士丹利买了335万股。

两人直接冲进了前十大股东名单。

要知道，张素芬是A股市场有名的“低价股猎手”。

她专门找那些没人要的便宜货。

而且特别偏爱有国资背景的公司。

她目前持有的22只股票里，有14只的实际控制人都是国资委或者地方政府。

这次她看上的电子烟概念股，据说也有国企背景。

摩根士丹利更是来头不小。

这家国际投行在A股市场买了280多家公司的股票。

总持仓金额超过66亿元。

他们同时看上一只4块钱的股票，这事确实不寻常。

这家公司到底是做什么的呢？

它的老本行是给香烟做包装盒。

全国50多家烟厂都是它的客户。

烟标销量在全国排第一。

最近几年，公司开始转型做电子烟。

主要做雾化电子烟的代工生产。

也在研发加热不燃烧卷烟产品。

听起来业务挺有前景的，为什么业绩会这么差？

问题出在两个方面。

首先是老业务出了问题。

烟草行业反腐风暴改变了原来的合作模式。

公司之前靠关系拿订单的方式行不通了。

现在烟标采购都要公开招标。

招标就招标吧，还拼命压价。

利润空间被压缩得厉害。

再加上丢了一些大客户。

传统业务的日子越来越难过。

新业务也不顺利。

国内电子烟政策一直在变。

合规调整让收入大幅缩水。

想去海外市场发展，又没达到预期效果。

屋漏偏逢连夜雨。

消费市场复苏也没想象中那么好。

公司做的酒盒、电子产品包装盒订单也减少了。

结果就是业绩一路下滑。

2021年还能赚10个亿。

到2024年连8000万都赚不到了。

难怪股价从18元跌到4元。

这波牛市上证指数都涨到3800点了。

这只股票却跌得像是大盘还在1000点的时候。

不过有趣的是，就在这家公司惨不忍睹的时候。

海外电子烟市场却火得不行。

港股上市的思摩尔国际今年股价已经翻倍。

中烟香港的股价也在异动。

英美烟草今年上半年新型烟草卖了16.5亿英镑。

利润还增长了6.8%。

他们新推出的加热不燃烧产品在日本试卖效果很好。

已经抢到1.5%的市场份额。

9月份就要在全日本推广了。

美国FDA正在严厉打击非法电子烟。

市场上85%的电子烟都是非法的。

这对合规生产企业反而是个好消息。

欧洲也在限制一次性电子烟。

这些政策都在推动市场向大品牌集中。

海外市场这么热闹。

A股的电子烟公司却这么惨。

难怪张素芬和摩根士丹利会注意到这个机会。

张素芬买股票很有特点。

她专挑便宜货，越便宜越好。

然后分散买很多只，最多的时候同时持有20多只股票。

买了之后就耐心等着。

等政策变化，等行业反转，等资产重组。

她的投资组合里，大部分股票都有国资背景。

这可能是她控制风险的一种方式。

有政府背景的公司不太容易财务造假。

也更容易享受到政策红利。

摩根士丹利的思路可能不太一样。

作为国际投行，他们更看好全球新型烟草的发展趋势。

菲莫国际和英美烟草都说过。

未来要有一半收入来自新型烟草。

这么大的市场，必然需要供应链支持。

如果这家公司能拿到国际大厂的订单。

业绩很可能就会反转。

不过这些都是猜测。

投资这种股票风险很大。

公司业绩还在下滑。

今年一季度收入又少了20%。

净利润直接腰斩，少了52%。

国内政策也不明朗。

加热不燃烧产品在国内还没放开。

海外市场能不能做起来也是未知数。

思摩尔国际已经占了很大市场份额。

新公司要抢订单并不容易。

重组预期也不一定靠谱。

说不定等着等着就落空了。

张素芬敢买是因为她分散投资。

买20只股票，只要有几只能赚钱就行。

普通投资者如果只买这一只。

风险就太集中了。

4块钱的股票确实便宜。

但便宜不代表不会继续跌。

业绩这么差，万一变成ST股票就更麻烦了。

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