印尼豪掷60亿人民币债券，为啥抢手？军购、高铁与人民币国际化的大棋局

最近，印度尼西亚干了件大事儿，让不少人竖起了耳朵。根据人民网10月25号的报道，印尼政府发行了高达60亿元人民币的离岸债券，这在东南亚国家里头，还是头一回发行人民币计价的长期公募“点心债”。

这笔买卖分成了两部分，35亿是五年期的，利息2.5%，另外25亿是十年期的，利息2.9%。简单说，就是印尼找市场借了60亿人民币。但有意思的是，想借钱给印尼的投资人，那可是挤破了头，订单量达到了惊人的3.67倍。这说明啥？说明这债券是个抢手的香饽饽。

这个所谓的“点心债”，其实就是在香港发行的人民币债券。为啥叫“点心”？因为跟动辄上万亿的美国国债比，这点规模确实不够看，吃不饱。但它味道好啊，收益不错，前景也比美债强，所以就有了这么个形象的名字。那么，印尼为啥突然要借这笔人民币呢？这背后可大有文章。

大手笔军购与高铁还债

印尼最近花钱的地方可不少。就在10月15号，印尼国防部长夏弗里亚亲口证实，他们准备从东大那儿买不少飞机，具体型号就是在今年5月印巴空战里大出风头的J-10战斗机，预计数量是42架。财政部也放话了，预算充足，先掏90亿美元再说。

美国媒体都说，这是印尼头一次搞“非西方战机采购”。这笔交易的象征意义不言而喻。更有意思的是，印尼空军现在还有不少法国“阵风”战斗机，而这些飞机恰好在印巴空战中被J-10C击落过。要是交易成了，印尼可就成了全球第一个同时装备J-10和“阵风”的国家。买飞机要钱，印尼发点人民币债券，用人民币来付一部分货款，这逻辑是不是一下就通了？

除了买飞机，还有一笔大账要算，那就是雅万高铁。这条连接印尼最大城市雅加达和第四大城市万隆的高铁，当地人都叫它“Whoosh”，是东大高铁全套系统、技术和产业链第一次走出国门的代表作。

亏钱的高铁是门好生意吗

这条全长142.3公里的高铁，最高时速350公里，把两个城市间的通勤时间从3个多小时，直接压缩到了46分钟。自2023年10月正式运营以来，到今年10月20日，累计发送旅客已经超过1200万人次，还给当地创造了大量就业。

但问题也来了，运营高铁是个烧钱的活儿。根据联合早报的报道，光是今年上半年，雅万高铁就亏了大概7.72亿人民币。当初修高铁的钱，很大一部分是东大提供的40年期低息贷款。欠了钱总得还，所以印尼政府出面，发点人民币债券来周转一下，也是合情合理的。

可能有人会问，为啥会亏钱呢？其实，像高铁这种大型基建项目，初期亏损是常态。世界银行研究过，新兴经济体的高铁项目，一般都要5到10年才能收支平衡，连日本的新干线当年也面临过财务压力。

咱们看看东大自家的情况。根据国铁集团今年上半年的财报，总收入高达5860亿元，净利润却只有15.5亿，净利润率才0.25%，低得可怜。这还是建立在全国铁路里程16.2万公里，高铁里程4.8万公里的基础上。东大这么庞大的铁路网，盈利的线路也就那么几条。

最后一公里与票价的纠结

反观印尼，全国的铁路加起来才7000多公里，还是在2022年的数据。作为一个“千岛之国”，想靠铁路把全国串起来，简直是天方夜谭。就雅万高铁这一条线，初期想盈利，根本不现实。东大在给贷款的时候，也早就考虑到了这一点，所以才给了40年超长还款期和10年的宽限期。

当然，亏钱还有别的原因。印尼官方也承认，“配套交通连接不理想”是个大问题。高铁站一般都建在郊区，地价便宜。但从高铁站到市区的“最后一公里”就成了麻烦事。公交、轻轨、出租车站这些配套设施没跟上，让老百姓觉得很不方便，有人吐槽说：“坐高铁花的时间，还没花在路上的时间多。”

至于涨票价来弥补亏损？这更是杀鸡取卵。铁路的根本价值在于盘活经济，而不是靠票价赚钱。一旦票价太高，没人坐了，人流货流慢下来，对经济的拉动作用就没了。实际上，雅万高铁的票价已经不低了，折算下来每公里票价跟东大高铁差不多，再涨，老百姓就更不乐意了。

一笔买卖两头赚的阳谋

既然初期注定亏钱，为啥印尼当年还非要修呢？早在2014年，印尼总统来东大开会，亲身体验了一把京津城际高铁，那种又快又稳的感觉让他下了决心。更关键的是，当时东大给出的条件太诱人了：项目不用印尼政府出钱担保，还提供巨额、长期、低息的贷款。

对印尼来说，能提振经济的好处看得见，建设成本又不用自己愁，何乐而不为？对东大而言，雅万高铁则是一个向世界展示自己高铁技术的绝佳样板。这个项目干漂亮了，以后匈塞铁路、中泰铁路这些项目才拿得更顺利。从长远看，这叫“筑巢引凤”，把标准推广出去，未来的生意才会源源不断。

结语

那么，印尼发行人民币债券，对东大有啥好处？首先，印尼手里有了人民币，就能按时还高铁的贷款，东大的坏账风险就小了。其次，多出来的人民币，印尼总得花出去吧？来买东大的商品，这不就促进了出口嘛。

等到债券到期，印尼要是没那么多人民币，就得想办法。要么多卖点矿产资源给东大，比如印尼储量占全球42%的镍；要么就得抛售手里的美元、欧元来换人民币。无论哪种方式，都等于间接提升了人民币在国际上的地位和使用范围。所以你看，这笔60亿的债券，表面上是印尼借钱，背后却是一盘事关两国长远利益，并加速人民币国际化进程的大棋。